高保證的儲蓄保險之末日即將來臨?現在只餘下寥寥可數的產品⋯⋯

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2020年12月03日
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新型冠狀病毒大流行,聯儲局無限QE,息率持續下滑,不但令保證回報高的短期儲蓄保險、合資格延期年金保單QDAP紛紛下架,就連穩健的儲蓄保險亦越來越少。在持續低息環境、及「風險為本」資本制度的雙重夾擊下,保險公司亦難再推保高保證成分的儲蓄保險,取而代之,資本要求低的保險產品將會是大勢所趨。

保證回報率過2%的儲蓄保險所剩無幾

市場上的終身儲蓄保險產品五花八門,有些儲蓄保險較多投資在股票,預期回報較高,但傾向非保證;另一種儲蓄保險的投資策略傾向保守,但勝在有保證回報,所謂保證,就是有合約保證。

保證回報主導的產品中,現時市場上只有少數產品的30年保證內部回報率(IRR,即平均每年回報率)達2%以上,包括友邦(AIA)整付保費終身分紅壽險連額外保障計劃、易達終身保、中國太平(China Taiping)太平優樂終身保、富邦人壽(Fubon)耀富終身保障計劃、及富衛(FWD)享一生儲蓄壽險計劃 (6年),但讀者需留意,要達到2%以上IRR,這些產品的供款期要求亦有所不同,10Life因此按供款期將產品劃分。

保證回報較高的終身儲蓄保險 
(30年保證內部回報率高於每年2%)

供款期 保險公司/產品 保證內部回報率 IRR 預期內部回報率 IRR
10年 20年 30年 10年 20年 30年
1-3年
1年 友邦
整付保費終身分紅壽險連額外保障計劃
1.0% 2.2% 2.4% 2.4% 3.7% 3.9%
3年 友邦
「易達終身保」
0.6% 2.0% 2.3% 2.8% 4.0% 4.2%
1年 富邦人壽
耀富終身保障計劃
0.2% 1.6% 2.0% 0.8% 2.6% 3.2%
4-8年
5年 中國太平
太平優樂終身保
2.9% 2.8% 2.7% 3.6% 4.6% 4.9%
5年 友邦
「易達終身保」
0.2% 1.9% 2.3% 2.7% 4.0% 4.2%
6年 富衛
享一生儲蓄壽險計劃 (6年)
-7.2% 1.8% 2.0% -3.8% 4.2% 4.6%
9-12年
10年 中國太平
太平優樂終身保
2.4% 2.6% 2.6% 3.0% 4.3% 4.7%
10年 友邦
「易達終身保」
-0.9% 1.8% 2.3% 1.5% 3.7% 4.0%
15-30年
15年 友邦
「易達終身保」
-11.1 1.8% 2.3% -7.1% 3.7% 4.0%
20年 中國太平
太平優樂終身保
-15.4% 2.1% 2.3% -14.1% 3.9% 4.5%
註﹕
1. 以上資訊由10Life提供,更新至2020年11月30日,僅供參考,並不是銷售建議。
2. 假設受保人為35歲男性,非吸煙人士;供款期間準時年供保費,總保費共10萬美元﹔於保單有效期內,沒有提取任何保單貸款,亦沒有中途領取任何的現金價值及/或利息(如有)。

從上圖顯示,友邦易達終身保於不同長短的供款期皆能造到每年2.3%的30年保證IRR,但據市場消息,這個在市場屹立超過十年的儲蓄保險,亦將於2020年12月底退下火線。

此外,5年供款的中國太平太平優樂終身保的10年保證IRR達2.9%,算是市場中快回本且滾存出高保證回報的產品。

不少讀者都疑問,保證IRR最高也只是過2%,有何吸引?其實市場上鮮有投資工具可提供長期的保證,再者這些產品其實也有潛在非保證回報,介乎4%至4.9%(30年)。


超低息環境+「風險為本」資本制度 = 儲蓄保險的完美風暴?

不少香港人看慣了股市大時代,對2-3%的回報不屑一顧;當然,保證及非保證不能混為一談。但為什麼要保險公司提供2%的保證回報,竟如此困難?

先談保險公司的賺錢方法,當它們收到客戶的保費後,便會將保費投資於股市、債券等工具,以賺取利潤,同時亦要保留資本,用作支付客戶的索償或退保。當保險公司推出保證儲蓄成分高的產品,為確保能覆行保證的承諾,就需投資於相對保守、風險低的工具,但這變相限制了回報。現時環球央行放水,零風險的國債息率跌至歷史低位,可供保險公司投資的低風險選擇已經很少,要維持利潤更不易,導致高保證成份的產品下架壓力大增。

此外,保險監管局將加強對保險公司的監管,勢在必行的「風險為本」資本制度(RBC, Risk based Capital)便是重點,它要求保險公司在計算資本價值時,需明顯地反映資本的市場風險,調節有關價值,確保保險公司有足夠的償付能力。

試想想,不同的股票、債券的風險大相逕庭, C級債券與AAA債券不能相題並論,如果不明確將風險反映其中,會否高估了高風險資產的價值呢?但在將來的「風險為本」資本制度下,高風險資產的價值將顯著地打折,意味著保險公司需持有更多的資本,才可覆行保單的保證,所以,保險公司亦難以投資於高風險資產。

投資相連保險勢將死灰復燃

在持續低息環境及「風險為本」資本制度的雙重夾擊下,保險公司亦難再推高保證成分的儲蓄保險,現時尚在線的產品難抵下架的命運,前文提及過的友邦易達終身保便是其中之一。

在「風險為本」資本制度下,保險公司將銷售重心轉移至資本要求較低的產品。儲蓄保險會繼續由進取的產品主導,雖然它的預期回報通常不俗,但保證現金價值較低,因此相對資本要求也較低。

更甚者,幾乎無保證的投資相連保險(簡稱投連險,ILAS),可算是保險公司的寵兒。最近市場消息,業界力挺再推投連險。過往投連險涉及不良銷售、爭議不斷,銷情一度大受打擊。為了令投連險「洗底」重生,傳聞中新一代的投連險可望增加保障成分。何謂保障,可以是人壽、可以是資產。傳統的儲蓄保險予客戶保證,不論市況順逆,皆提供保證現金價值,也有人壽保障(賠償不少於已付保費)。至於新一代投連險的保障如何,大家拭目以待。 

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