剖析ESG投資新趨勢 比較5大資產優劣

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10Life團隊

2022年6月17日
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2022年6月17日

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ESG(環境、社會及管治)投資逐漸成為全球新趨勢,但究竟甚麼是ESG?是做善事還是追求投資回報之工具?10Life今次將會剖析ESG原則及解構一般人為甚麼要投資ESG資產,並分析各種ESG資產優劣,包括綠色債券、基金、存款證、股票,以及市場近日推出的長期儲蓄保險。

ESG助企業持續經營 忽視易招風險


ESG是指環境保護(Environmental)、社會責任(Social)和管治(Governance)。與以往不同,現時很多投資者在投資時均會考慮ESG,以多一個角度去衡量資產的機會和風險。因為這些ESG元素往往難以在財務報表中反映,投資者忽視的話有機會招致損失。

正因如此,現時市面上有不同國際性的第三方機構為企業提供ESG評分,如MSCI、Sustainalytics(隸屬於美國晨星Morningstar集團旗下)和FTSE Russell(富時羅素),為投資者提供一個更客觀且可量化的數據作參考之用。

企業短期賺取暴利 不代表長遠可持續


為何ESG有其參考價值?舉個例子,有些企業可能在短期內賺取巨額盈利,在財務報表中的成績非常亮麗,可是當中或涉及大量碳排放或污染,例如資源開採類企業,此仍為在財務報告上未能披露但有可能影響企業價值的因素。一旦企業面臨政府立法規管碳排放,其生意模式便難以持續,亦會影響到公司未來的盈利,有機會使投資者招致損失。

除了考慮企業的經營持續性,另一個例子便是企業在政策上是否對某類員工不公平、有否重視弱勢社群和持份者權益等,處理手法欠佳不但影響企業形象,甚至引起訴訟,這些負面因素未必反映在短期盈利上,但長遠卻可影響企業發展,為投資者帶來相對較差的回報。

投資者重視企業是否認真看待ESG


羅兵咸曾經進行過一項投資者意見調查,提及若果企業在一些ESG事宜上未有足夠重視,將會撤出投資;至於企業是否有認真管理ESG風險,近8成投資者認為是一項重要元素。

因此,愈符合ESG準則的企業,在投資角度上愈被認可為擁有可持續發展思維,而不僅是追求短期利潤,更值得投資者長線持有。

表1:甚麼是ESG?


 
解釋
 
E(Environmental,環境)
解釋
企業是否符合一系列環保相關指標?包括能源使用管理、氣候風險、天然資源使用、污染及廢棄物處理等。
 
S(Social,社會)
解釋
企業是否重視人權、勞工問題、社區及消費者關係、企業多樣性等指標。
 
G(Governance,管治)
解釋
有關指標涉及企業管治、政府和主權穩定及地緣政治風險、企業賄賂和腐敗問題、董事會多樣性和獨立性,以及員工激勵政策等因素
資料來源:CFA Institute

ESG資產規模近年增大


一般人誤以為投資ESG等於投資到環保及公益公司中,在投資角度上會犧牲回報,事實不然,注重企業的ESG因素反而會為投資者降低投資風險,帶來長期及具可持續性的回報。當市場上有兩個風險和收益相若的投資產品,金管局就建議,當ESG投資與其他投資項目的經風險調整長期收益相若時,一般會優先考慮ESG投資。

故此,市場上ESG投資規模亦愈來愈大。美國可持續投資論壇組織(USSIF)統計數據顯示,1995年可持續投資資產規模為6,390億美元,2020年已躍升超過25倍至16.6萬億美元。

香港方面,恒指公司於今年5月底推出第17隻與ESG相關的指數,合共獲得66億元資金追蹤,按年大增1.7倍,在逆市當中仍受到市場追捧,反映ESG相關的資產有一定吸引力。

回報通常優於傳統投資


根據過往市場實際表現顯示,ESG相關的資產回報較傳統資產或指數為佳。我們以股票及固定收益資產比較了3組的指數,每組均有其ESG指數及非ESG指數,可以看到ESG指數的回報及抗跌力,大多優於非ESG指數。

表2:ESG指數與非ESG指數比較


股票或固定收益指數
過去1年回報
過去3年回報
過去5年回報
股票或固定收益指數
MSCI ACWI 美元淨回報指數
過去1年回報
+7%
過去3年回報
+47.3%
過去5年回報
+73.5%
股票或固定收益指數
MSCI ACWI SRI (Socially Responsible Investment)美元淨回報指數
過去1年回報
+10.1%
過去3年回報
+60.3%
過去5年回報
+92.9%
股票或固定收益指數
標普500美元總回報指數
過去1年回報
+15.9%
過去3年回報
+69.6%
過去5年回報
+112.1%
股票或固定收益指數
標普500美元ESG總回報指數
過去1年回報
+19.6%
過去3年回報
+79.7%
過去5年回報
+115.9%
股票或固定收益指數
彭博美國企業債券指數
過去1年回報
-5.4%
過去3年回報
+7.9%
過去5年回報
+16.2%
股票或固定收益指數
彭博MSCI美國企業ESG加權指數
過去1年回報
-5.3%
過去3年回報
+8.5%
過去5年回報
+16.9%
資料來源:彭博社,截至2022年3月25日

ESG產品眾多 宜了解不同資產回報及風險


上述比較反映ESG指數表現較傳統指數為佳,市場上亦有不少ESG資產適合零售投資者,例如滙豐推出的綠色存款證、政府最近發行的綠色債券、個股、ESG指數基金,甚至是ESG儲蓄保險,究竟這些資產有甚麼長處及短處?

表3: 不同ESG資產比較


資產
例子
投資期
是否保本?
波動性
潛在回報
資產
債券
投資期
3年
是否保本?
波動性
潛在回報
中(利率最低2.5%)
資產
存款證
投資期
3個月
是否保本?
波動性
潛在回報
低(年利率0.32%)
資產
股票
例子
ESG個股(例如電能車股)
投資期
短期或長期
是否保本?
波動性
非常高
潛在回報
非常浮動
資產
基金
投資期
長期
是否保本?
波動性
潛在回報
資產
保險
投資期
長期
是否保本?
波動性
潛在回報

根據上述圖表,債券例如綠色債券或滙豐推出的綠色零售存款證,一般而言回報較低,波動性亦較低,適合低風險人士;股票例如ESG概念電能車股或基金iShares ESG Aware MSCI USA ETF,潛在回報雖然較高,但波動性亦較大,風險亦比較高,容易受市場環境影響,適合承受得起高風險的人士。

而ESG概念的相關保險,包括近月推出的儲蓄保險永明金融富越儲蓄計劃,性質上在眾多資產類別相對平衡,既有保證回報成份,亦可透過保險公司的紅利機制獲取長線回報,但宜留意短期流動性風險。

總括而言,愈來愈多投資者關心自己投資的項目是否具有ESG等可持續性元素,除了為下一代締造更美好的環境及社區,同時希望得到理想回報,而過往5年的表現亦顯示,ESG資產回報大多數較傳統投資為佳,加上現時市場上的ESG資產種類甚多,包括長期儲蓄保險等,可供投資者選擇,滿足不同需要。

註:
1.本文最後更新日期: 2022年6月13日

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